入场资金逐渐衰竭 暂无任何5000点可能

主持人：还是顺势而为，我注意您在29号的博客里面有一个题目，叫做《熊市的感觉》，我觉得基本上所有的分析文章都说，牛市的基础还在。但是呢，最近这一段时间确实给人感觉有点熊市那种感觉，您觉得您这只是一种比喻呢？还是您觉得这个确实到了牛熊分野的地步？

陈浩：我确实感觉很坏，我第一个感觉很坏呢就是530时的那个政策。应该说我们做了很多年投资者，很多事情记忆尤深，96年有一次政策，使用非常规手段，发了一个人民日报社论，这完全不是纯粹市场的策略，结果损失惨重，应该说为这事我个人是交过学费的。

主持人：当时我也在里边。

陈浩：你也在？当时一点办法也没有，一开盘就集体跌停，没办法。第二次政策导向是2004年宏观调控，当然从经济层面来说，我非常地赞同，假如没有2004年的宏观调控，那么到现在就紧张了，甚至粮食价格已经涨到天上去了，16亿人民怎么过？也甚至说没有2004年的宏观调控也没有2006年的大牛市。但是站在当时的股市环境中，那个宏观调控非常严厉，严厉到什么程度呢？紧缩银行贷款，甚至是行政手段紧缩银行贷款，各银行只准收储蓄不允许往外贷款，有一个额度限制。这样一下子造成很多企业，尤其是中小企业运营资金，资金链断裂了，这种情况怎么办呢？哪能借到钱就找哪借。正好股市当时券商有一个“委托理财”，那里面沉淀着很多钱，结果2004年宏观调控企业没钱的时候，那些理财债权人其实都是中小企业家，只有他们才有那么多钱，结果他们把这钱都抽走了。2004年很让人难以理解的深幅下跌，这是我所接触的第二次政策调控。还有一次就是这次。关于这个条件的背景，我们当时做了一个研究，为什么管理层会出这样的政策，到底出了什么问题？指数涨高点没什么不好，你可以发大量新股，你120几家央股都可以上市，难道你不想我们发财。后来还好银行公司都是上市了，我分析了银行财务报表发现了其中问题，问题在于存款大搬家。比如工商银行最大的银行，这个银行要仔细看它的财务报表会发现整个的工商银行的现金只占储蓄总额1%。银行不需要把那么多现金搁在仓库里，那不就很不安全。它要么把钱作为贷款借出去，要不然把钱存到中央银行去，或者同业拆借。你可以看看财务报表，每一笔钱都有每一笔钱的用处，作为现金存在的，当月可以动用的只占储蓄额1%。但是四月份存款大搬家，接近了0.6%左右，招行银行首先受不了，它的现金首先被人拿光了，工商银行是1%，五月份大家知道存款下降2000多个亿，害得工商银行得到上级银行去搬现金，钱有的是，只不过是钱不是随时可以拿走的现钞。你一拿去这就不对了，央行就紧张了：怎么回事？钱没有了股民拿光了，股民不准再拿了，于是就是530。我们现在市场调控金融背景就是市场大搬家，影响到了银行正常流动。有本事把银行的钱都拿走，但是谁拿得走呢？银行大部分钱作为债权放出去了。再说一个数据来自于股市，申银万国公司每月做一个事情，申银万国是一个大券商，自己保证金的数量，折算成全国，因为它知道它在全国总份额是多少，这样大致可以估计一个这个月资金到底是进来多少，还是出来多少？根据它的数据，再根据新开户数据，我们又得到一个资料，在三月份，新开户数总额大概是300多万，新开户平均每户，我按每位投资者开两个户，上海一个，深圳一个，平均每户入市资金11万多，这是三月份的数据，应该说很不错，这个投资者很有钱，一个人带十几万钱进来。三月份每位投资者带进来11万，四月份少了一点，每位投资者带来10万，五月份每位投资者带来只有2.6万。什么意思呢？三、四月份入市的是中产阶级，多少有点积蓄，到五月份真是擦皮鞋的人都把钱拿进来了，平均每户两万多也来，五月份新来的人全是穷人，但是五月份新开户数是最高的，这难道不是一个危险的信号吗？实际上就算没有管理层在5月30号打压市场，市场上实际上已经没钱了。怎么讲没钱了呢？中产阶级盈余资金三、四月份已经入场完毕了，五月份……

主持人：五月份就是纯粹的工薪阶层了。

陈浩：可能比工薪阶层还要糟，甚至都是一些退休老人，下岗的百姓，当然也包括一些年轻人，刚攒了两、三万块钱也进去了，等于五月份搜刮这些人的钱财，股市是什么地方？咱们说根本的，股市是富人游戏，当然这一点不是嫌贫爱富，股市是富人把自己的钱贡献给社会的一个渠道，也就是说什么呢？富人拿钱进股市那一刻起，这个钱就不是他的了，这个钱就捐了。你得到什么一张股票，那是一张纸，这张纸永远只能看着高兴，如果大家都想把自己的股票变现，这个就一钱不值了，所以投资者是谁，是活雷锋，这得明白一点。投资者来这是玩的，玩什么呢？玩符号。比如巴菲特，可能是全世界最有钱的投资者。但是巴菲特也不能把股票都卖了。他可以都捐了，也不能都卖了。因为一旦要把股票卖了，他的股票就没这么多钱了，连1/10都没有，他的选择很正确，我来到这个地方，只是过一把瘾，投资是什么呢？就是扔钱。但是股市已经开始要求穷人投资了，这是很严重的问题。

主持人：有可能威胁到社会的安定。

陈浩：那当然了！穷人应该是富人投资的受益者。比如我们投资了，上市公司有钱，扩大生产，招募新的员工，穷人由此获得新的就业机会了，有工资了，甚至有不错的工资，这是市场上的定位，他因为您的投资而获得了就业机会，这是他应该做的事情。而不要求他也把自己的钱扔给股市，叫投资，然后在里面忍受股价的波动，所以我认为这个行情差不多了，不能对它有再高的期望值，股市很难再找到钱，你还找谁要钱呢？我估计现在再往后，这个股市麻烦挺多的，至少我认为暂时没有5000点的任何可能性。我们还是在这个地方想一想我们该做什么更好一些。当然反过来，大盘谨慎看空只是事物的一方面，不见得你不能做股票，不见得你在里面无所作为，重要是每位投资者找好自己的位置。比如有些投资者，最近损失五、六个跌停盘，他位置站错了，他以为这样的行情，他的垃圾股还有上涨机会。他的位置没站对。假如大盘继续跌，优质的股票，包括主力看好的股票也会不安全。现在要求你把股票品种搞对，现在是结构性调整，甚至现在还可以做一些挺有趣的操作，比如你看到一只股票，这只股票主力是高度控盘的，结果跌了5、6个跌停盘，看到主力夸张的护盘，我知道你受不了了，我帮你一个忙，主力护盘，拉高10%你趁机赚点小钱。

主持人：您的意思是现在不宜太乐观。

陈浩：我从来没乐观过。我觉得现在来看，最佳的策略，或者说最好还是不讨论大盘，我建议投资者，大盘跌到这儿，也已经跌到一定幅度了，你说它有反弹的机会确实有，继续下跌的可能性也会存在，投资者现在要讨论是不是要进行结构性调整。当然了，如果投资者现在仓位很轻，那是很幸福的。这是我想向大家提示的问题。