主持人：各位TOM网友大家好，欢迎收看《股往金来》节目。今天是7月4号，今天来这儿做客是秦茂军老师，您好。

秦茂军：大家好。

主持人：先来回顾一下今天大盘的走势，今天上海是开在3906点，高开7个点，上午走势比较平稳，下午开盘以后呢，开始逐波走低，两点过后有一波反弹，但是反弹无功，最后引发尾市跳水，收在3816点，跌83点，成交量只有747亿，而且今天的阴线吞没了周一周二的两根阳线，收在近期最低点。秦茂军老师给我们谈谈今天的走盘？

秦茂军：在前天和昨天反弹的势头上，今天有一个试图反弹的势头，但是成交量缩得很厉害，市场连续两天反弹，上面面临60天线的压制，全天向上反弹失败以后，整个属于盘跌的状态。整个出现两波比较明显的下跌。从这个情况来看，我个人感觉市场短期内可是还是维持一个震荡盘落的趋势，这三天曲线图跟前面有一段时间非常像，连续两天反弹，到第三天市场出现一个阴线下一个台阶，昨天和前天是反弹，今天也是出现阴线，从大的趋势来讲，市场已经形成了下跌振荡这样的趋势，我感觉是这样的趋势。这是大的方面，我仍然感觉是振荡的调整，这个盘似乎还有一个重心正在回落的要求。第二个是成交量，缩得非常厉害，在反弹当中市场也是缩量的，这样观望的心态非常浓厚，现在高位出去的资金在这个时候不愿意进来，反弹到高位没有新的资金进来就会丧失，市场还是处在调整回落的过程当中，大家还是要谨慎。但是从另一个方面我们看的话，一个这次下跌阴线实体要远远小于前面几次阴线的实体。还有跌停的个股数大幅减少，这个跟前几天相对乐观一点，向好，但是总体来看还是在消化的势头。

主持人：周一下探过3724点，今天的阴线吞没前两天阳线之后，再下探的话，3700到3800的支撑是否还有效？

秦茂军：我刚才讲到，市场还是处于自然振荡过程当中，这个过程多方有一些抵抗，有两、三次反弹，这个反弹只能维持两天左右，市场就会回落。这个趋势不会太大变化。但是这个过程中，中期调整的观点没有变，短期我觉得出现了一些转机，一个是短线指标是在低位，市场出现了回落，这样我感觉短期来看，调整的空间，虽然反弹失败，但调整空间并不是特别大。就是刚才谈到3700这个位置，短期内有效击穿的可能性几乎不存在，非常小。另外一个谈到就是成交量，萎缩得相当厉害，两个市场加起来1000多亿，这样的成交量能跑的都跑出来了，跑不出来的可能也不动了。

主持人：因为套得太深了。

秦茂军：对，干脆也不愿意动了，只不过现在折腾反弹的资金，我觉得在3700点应该短期达到短期的平衡。

主持人：昨天陈浩老师来这儿做的访谈，陈老师看后市相对比较悲观，如果走得不是很好的话，会到3100点，您觉得这种可能性有多大？

秦茂军：我感觉从短期来看，我个人有这样一个感觉，短期看3700，中期这段调整不排除降到3400点，我感觉这次调整是针对05年下半年以来，因为大家看这次调整，是一个月线级别的调整，大家打开月线图可以看一下，以前看月线图几乎看不出调整的迹象，大部分是日线级别，还是维持得非常好，这次是月线级别，这个级别的调整，无论是空间还是时间来讲，空间比较大，时间比较长。要做好思想准备，既然是月线级别的调整，可能调整的空间就会稍微大一些。短期的话，3700这是一个比较重要的位置，市场短期来看市场跌到3200也属于比较正常，市场会不会到这个位置取决于几个变化，一个是目前这个市场做了中期业绩，中期业绩出来以后，如果市场中期业绩要高于原本对它的预期，这样市场就能在相对高位站住。第二个取决于加息幅度。如果加息幅度比较大，这样的话市场也会下跌一个台阶去。现在的话，市场为什么在缩量观望，就是有这么一个因素还是存在的，大家可能想回避这段不确定因素。

主持人：市场的这种弱势究竟是大家在害怕什么呢？比如特别国债的发行方式分多少次来发，还是利息税的减免、取消，或者是加息，或者是大盘红筹的回归，或者股指期货的推出，究竟是什么原因造成这样一个弱势，尤其是成交量，周一是912亿，昨天周二784亿，今天到737亿，好像大家都不敢进场，有一种恐惧心理？

秦茂军：到底市场出现什么问题，而且市场成交量缩得比较明显，从两方面看，一方面涨幅非常可观，大部分个股上涨幅度比较大，这时候市场出现调整，本身技术面非常正常的一个调整。因为如果不算最低点，光光从去年下半年调整看，很多股票肯定涨了好几倍，这个情况需要非常好的调整，这是本身技术面的需求。第二个因素就是政策面的情况，政策面态度比较明显，我要通过各种程序去调控。刚才你提到比如特殊国债，QDII，利息税等等，这些东西都是政策层面意志的现象。通过这些现象放给市场，市场在4300点，由于政策面出现明显的变化，使得引起短期市场资金面有减少的趋势，而股票供应量有增加的趋势。我认为是这么一种情况。目前这种调整刚才谈到是一个月线级别的调整，月线级别的话，调到两、三个月，或者三、四个月都是正常的。幅度到上次的低点3400这样幅度去调整，先树立这样一个概念。

主持人：您觉得至少要调整两到三个月？

秦茂军：我感觉这里面有几个时间点，大家注意一下十七大，十七大开完以后，一些政策的东西明朗下来，包括一些机构调整，市场可能会定下来，第二个股指期货，股指期货也明朗下来，这次调恐怕也是一定程度在消化这个，各种可能性也比较大，这几个点大家要把握准，再一个大家要盯上月线，现在只调到5月线，如果要调的话，我想10月或20月均线要跟上，这样的话，才会为下一步市场竞争打好基础，如果现在调整的话，泡沫比较大，大家要想一下，明年奥运会前后，市场上会出现问题，恐怕我们整个金融市场、经济都会受到影响。这是调整主要的矛头指向。