保险、金融、地产类股票长期看好

主持人：保险类股票中国人寿今天创下最高点，您觉得是受益于昨天保险资金入市比例提高，或者业绩有所提高，或者其他一些什么因素？

秦茂军：在牛市当中，大部分增强了理财意识。这是消费升级正常的表现，经济发展到一定程度，大家消费观念到一个级别以后，这是自然的表现，另一个方面，我们看到中国进入加息周期以后，假设取消利息税，或者部分加息，每加一次息，像平保，人保，以前签的一些保单，签的保费他的收入就增加了一大部分。所以从这个行业来看，保险这个行业，从去年进入一个比较大的拐点，这是大的机构对保险主要的一个因素。还有一个因素在中国来讲，还非常特殊。我们知道保险是国家非常扶持的行业，这几个大公司国家是非常扶持的，尤其是优先配置一些大盘股票，在定向增发当中，好的资产可以优先配置，举一个例子，中国人寿去年9块钱配成了中信证券，像民生银行，今年9月份7块多增发，就是给了平保，人寿，变成大股东了。随着大部分大盘股回归，中石油，中石化，这些东西回归之后，我相信咱们保险公司还是会在市场有优先配置一些东西，这些好的资源都给他们了。在特定历史环境条件下，投资管理公司有别于基金，基金的钱来自于民间，保险公司来自于国家担保，性质是不一样的，目前特殊情况就是这样的。加上前面谈到两个情况，保险公司股票是今年下半年大家应该重点看好的行业。

主持人：指数影响大的除了保险以外还有银行，关于银行的消息，一个是近期的招行也创了新高，涨势不错，还有明天有两家城市商业银行，南京银行跟宁波商行在明天要挂牌上市，银行类股票后市情况如何？

秦茂军：我记得第一次做节目谈到过，我们国家经济如果不发生大的问题，后两年之内每年银行和地产业绩增产应该最明显，应该在30%以上，非常明朗。从今年预增来看，大部分都是在50%以上。银行股对于长期发展趋势来看，我们还是坚定的看好，因为基金开始公布二季度投资总额，公布它的季报，中报，今天看到几家公司对银行是超配，超出最高限制的配置。已经到这个程度了。银行当中大家可以分成三类，一个是大银行，就像工行中行，这个对权重影响非常大，现在来看，工行跟港股股价差距不大。我觉得中行工行短期来讲见效益的可能性比较慢。第二类就是我们知道的小银行，当然就是招行和浦发。招行可以买完以后让你儿子上大学，出国留学等等，甚至可以养老。跟平保是一个类别的，可以这样去处理，上海是以浦发银行为载体做一个金融载体。后面的像民生和华夏今年都有题材，华夏就是定向增发引进资金，就是德意志银行。第三类银行就是像今年刚上市的，包括新业银行，都是大家去卖的。银行股当中各有各的机会，从后面的情况我倒建议大家关注华夏，民生，新业这些银行，再一个银行主要看PB，招行和浦发已经PB是6倍多了，刚才我谈到那几个可能是4倍左右，如果下半年增发实际上还要提高。他们空间还是比较大的。所以我感觉银行还是可以考虑继续看好。当然短期大家密切留意上半年经济数据公布之后，央行怎么处理，贷款利率、存款利率价差怎么处理。

主持人：您刚刚提到中石油和中移动回归市场，您觉得对A股市场会产生什么样的影响？

秦茂军：因为中石油、中国移动去年利润总额超出去年上市所有A股所有上市利润总额，是非常好的股票，大大提高A股战略投资价值，同时也会大大的加速市场当中不同板块资金挤出效应，很多公司都会配置中石油，中国移动，比较差的上市公司资金可能会流出来。这是将来的一种可能性，第二个方面，我觉得从目前情况来看，大家可以关注一下交易性的机会，比如说中国移动，目前在香港市场是91块左右，市盈率27倍，我想它定位可能在120到150，这样的话对中国联通来讲就有一个比价效应。短期市场机构挖掘出的市场机会，可能跟这些股回归多多少少有一些关系。

主持人：如果像中国移动120到150，中国联通大概定在多少？

秦茂军：这个东西没有办法直接去对比，从中国联通目前走势和市盈率情况来看，它走势是弱于大盘的。我感觉如果单就比价效应可能不会停留在6块钱左右位置上，现在来看是低估的。如果它3G牌照，加上分拆上市，下半年有点眉目出来的话，还是有比较大的变化，从目前技术走势来看，现在应该是非常安全的品种。

主持人：最近也有一些传闻，有说比较大的改变，印花税要改成单向，您觉得有多大可能。您怎么看的？

秦茂军：作为印花税这么严肃的政策来讲，很快把它变回去，我觉得短期来讲可能性不是特别大，当然市场有这个憧憬，有这个想法。要是现在宣布印花税改成单边，这个股市可能4500点了，国家让不让涨，要考虑这个问题，这次打到3800点这个线，他们这些大部队进来以后不屈不饶，我们要看大红筹股回来了没有，比如说中石油回来上市之后，他们在一、二级市场，建一些仓位。这样未来可能有空间，这种情况下，可能也会出一些投资过热。从短期情况来看，我感觉调单向可能性不是特别大。第二个因素，现在市场上可以说基本上稳定下来，连续大波下跌持续的可能性不是很大，都是在60天上下形成这样一个格局，好像还没有这样一个东西出来。当然从学术争论角度来看，我们印花税是不是合理，我们可以去探讨，印花税收走这么多钱，A股市场创造的利润，加上手续费，可能还没有印花税拿走的多，所以这个合理不合理这又是另外一个问题了。

主持人：我们经常说市盈率这个概率，有一些评论说市场上整体平均市盈率，比如说高了，或者有泡沫了，但是我发现现在发行新股的时候，新股申购市盈率价格就很高，比如当时中国人寿好像就是80多，中国远洋也很高，光申购就很高，上市还要涨50%，甚至百分之百。您觉得这种发行市盈率定位是出于什么考虑？

秦茂军：首先要明确，现在发行市盈率确实不好，这个高是几个方面的因素，一个是钱多，资金多。而且目前发行又是一些基本国字股大企业，比如说中国远洋，今天总的来说走得还不错，当然这还比较特殊，因为母公司可能马上要加快注资进程，但是还是比较高。第二个我们的发行机制，既是市场管理者，又是一级市场大量股票的卖者，卖得越高越明显。而且现在资金供不应求而且发的都是好股票。不像香港，很多上市公司去香港发行有一套非常完备的定价机制。发得过高，很多同行会有质疑，要把大部分空间留在二级市场。股票发行上市最起码是高估的，这种情况下注入A股市场的可能性确实存在，当然从后面情况来看，我感觉这种局面可能短期难以打破。因为什么叫牛市，我们从另一个层面来讲，牛市就是一切都很高估的，或者是高估的市场去走这个市场。

主持人：说到影响指数的板块，还有一个板块最近涨得比较厉害，就是房地产板块，像万科昨天涨停，今天也是向历史新高冲了一下，当然冲高回落了。

秦茂军：房地产是我坚决看好的板块。房地产去年比较乱，国家调控比较厉害，今年从调控情况来看，一个是利润率越来越向一些好的公司集中，第二个大家对调控基本上有一个心理承受能力。他们有一个测算，目前上市公司业绩，尤其是房地产上市公司的业绩，增长的幅度比去年还要大尤其是比较好的上市公司，第二个因素，人民币这段是加速升值的，我感觉可能最近升值的步伐可能还会加大，这样的话，整个房地产和银行实际上是股票当中核心的股票，有业绩的保证，我们知道人民币升值通胀的情况下，不动产是最好的，经过一两年政策磨合以后，越来越认同买房地产股票就是买好的房地产股票，越来越认同这一点，大家看到最近涨得好的，都是比较好的上市公司。再一个因素我们知道一线和二线房地产上市公司，他们的机构持有者是基金。他的资金不能闲着，现在来看，没有哪个行业超过金融和房地产，所以我个人感觉房地产比较看好，一线房地产还是可以考虑继续持有，逢低还可以买。最近机会可能比较大，像二线，或者是前期忽略的房地产股票，比如深振业，他今年中期业绩是下降的，但是明年他应该很不错的，还有深长城，上海的上实发展，已经停牌了，要注东西，这个企业最近走得不错。类似这样的股票，包括北京天鸿宝业，注资之后走势非常好。好的房地产股票，可能都会在35到40，基本上可以往这个价位去考虑。这个东西没有办法，如果你考虑到人民币升值，人民币通胀确实是没有办法考虑的问题。